報導：葉愛雲
（吉隆坡29日訊）一項最新數據顯示，過去數月外資已從債券市場撤資350億令吉；那邊廂國家銀行及馬證交所近期不約而同有意修改條例，擬開放賣空活動，似乎反映出對外資前景信心不足。

安邦智庫（Anbound）研究員洪文傑回應《中國報》詢問時指出，國行向來很少採取主動，今次考慮放寬賣空條例，相信主要是以防範為主，並對債市前景存疑，為免撤資問題惡化，而有意採取的應對措施。

政局動盪影響信心

他強調，但這不代表目前情況（撤資）有惡化，只是上述提議難免引發市場揣測連連。

據“彭博社”報導，國行于11月份採取多項措施，打擊貨幣投機者，已成功抑制市場的投機活動，但同時這也加劇資金流出，以致目前得收拾慘局。

據NEX集團旗下電子外匯及固定收益交易平台EBS BrokerTec指出，令吉岸外無本金交割遠期外匯（簡稱NDF市場）交易，自國行去年11月份採取穩匯措施以來，已下滑約70%，以防止外資銀行炒作令吉。

該機構指出，隨著此前一輪鎮壓后，截至今年2月份的過去4個月中，全球基金已從大馬主權債券市場中撤離超過350億令吉。

洪文傑說：“其實（債市）投資者撤資主要是對當前政局有保留，且大選已非常近，信心難免動搖，投資者都會採觀望態度是很自然的事；開放債市條例，允許賣空活動刺激市場流通量是其中方法，只在于是否真有必要走到這一步？”

據“彭博社”引述國行助理總裁阿德南再蘭尼報導，為深化本地金融市場、重新激起投資者對大馬政府債券的購興，國家銀行擬放寬賣空政府債券條例，允許企業和保險公司賣空主權債券，協助管理他們的利率曝險及提振交投量。

旨在向成熟金融市場看齊

多名專家亦向《中國報》指出，國行此舉只想提高市場吸引力，因為開放市場是未來趨勢，我國只是朝向已開發及成熟的金融市場看齊！

Fundsupermart.com高級分析員李天翔接受《中國報》電訪時指出：“基于國內債券市場並沒有賣空選項，因此債券持有人，不是買入就是賣出；此舉可提高債市靈活性，並有效刺激債市流通量。”

“國外較成熟的金融市場，金融工具五花八門，整個市場充滿生氣，長遠來說，大馬金融市場需趕上這些國家，以提高吸引力，而目前我們正逐步朝向此方向。”

馬來西亞中華總商會社會經濟研究中心執行董事李興裕則認為，放寬管制是為了讓基金經理可以擁有更多伸縮性，更多措施來管理旗下投資組合，進而創造市場的流通性及交投量。

即使落實 限制亦多

洪文傑認為，與其放寬賣空條例，可考慮從調整債券價格及收益率來吸引投資者。

“為防止外資進一步撤離，國行總要採取應對方法，建議可通過調整債券價格及收益率來吸引投資者。”

“與歐洲市場經濟陷入難以逆轉的局面所不同的是，我國的經濟基本面其實完好無損，我國的債券相比許多新興市場也仍然更有吸引力，市場信心恢復只是時間問題，是一段過渡期。”

洪文傑說，國行若真的大膽落實賣空機制，也必定是綁手綁腳的機制，並設下許多限制，以免市場過度投機；無論如何，他也認為國行會沿用向來以不變應萬變的策略。

特定藍籌股 可進行賣空

至于馬股賣空活動，李天翔指出，目前除了國內特定擁有高流通量的藍籌股，如沙布拉肯油（SKPETRO，5218，主要板貿服）可讓投資者進行賣空活動外，大部份股票都不能，至于國內債券市場，更加是不被允許進行賣空活動。

“以賣空股票或證券為例，投資者若要賣空證券，需通過中立平台來安排借入該證券，但通常需要支付非常高的利息，年利息普遍介于6%至8%，並有許多財務考量才能成功借到證券來做賣空。”

“不過基于借貸利息太高，且不值得冒這樣的風險，因此賣空活動在國內並不活躍。”

早前馬證交所為進一步促進市場發展，也擬修訂限制賣空（RSS）條例及借票協議交易（SBL-NT）告吹交易建議新框架（Failed Trade Proposal framework）。