理財赢家‧想買股卻無從下手?

報導:陳艾薇

(吉隆坡25日訊)關于投資股票,有許多似是而非的迷思。名字響亮的公司股票買了一定穩賺不賠?藍籌股一定好?股票到底該如何挑選呢?

VIC價值投資學院講師劉拯穅說,利用價值投資法洞悉企業價值,就能安心賺錢!

價值投資法是一種常見的投資方式,以低于市價的價格買入遭低估的股票。那到底什麼是價值投資法?

劉拯穅解釋說,一如買房前要先到銀行查房產估值,若銀行估值僅50萬令吉,但該房子卻要價70萬令吉,那這價格並不划算;反觀,若銀行估價100萬,但房子僅售80萬令吉,那這就算是被低估了。

同理,在股票市場中,若企業價值僅1.50令吉,但市價(股價)卻高達2令吉,這時進場便是買貴了。那么,我們該怎么計算企業的價值?什么時候才是進場的好時機呢?

劉拯穅說:“在價值投資法中,有3種方法能夠計算,即通過貼現收益模式(Discounted Earning Model)、淨資產和股息收益率。”

1. 貼現收益模式

這項較為複雜的方法適用于成長型企業,是利用每股盈利(Earning Per Share)計算公司未來10年的潛在增長。

假設公司今年賺1令吉,以每年10%收益率作標準計算,明年料可賺1.10令吉,以此類推,再把未來10年的的潛在收益加總,並折算為現值(Present Value)。劉拯穅提醒,要使用這類計算法,公司過去盈利紀錄至少要長達5年,且必須每年穩定成長。

“除了確保該公司收益每年都穩定成長,也必須將現金流,以及負債率納入考量。”

同時,由于未來充滿變數,所以貼現收益模式的計算法一般較保守,若該公司過去5年每年收益率為30%,那么計算未來10年收益率時則保守估計為10%至15%。

2. 淨資產值

假設產託A擁有兩棟集結購物商場和辦公樓的資產,並通過出租來賺取收益。某日,產託A因故倒閉,并將這兩棟資產變賣,那股東每人可分得多少?

“假設股東每人每股可分得2令吉,那這就是產託A的價值,相當于產託A股項的進場價。以低于2令吉的價格買進,就屬划算。”

其中要注意,從事房地產發展業務的企業的估值不能利用此方法計算,因為房產發展商建設的房屋不歸其所有,不能算是資產公司(Asset Company)。

3. 股息收益率

這項方法適用于每年穩定派息的企業。劉拯穅說,由于定期存款每年利息至少有4%,公積金也有6%至7%,那么股息收益率也必須至少有6%至7%,否則就不值得買。

舉例,公司A過去3年皆派發1令吉股息,假設未來5年的派息額同為1令吉。

用1令吉除以6%股息收益率,得出的16.7令吉便是股票進場價格,若公司A股票目前不超過16.7令吉,便是被低估,可考慮買進。

勿以股價評定價值

進場前先4問

大多數投資者之所以會投資失利,除了只看公司短期獲利表現便盲目買入股項,就是因為挑選股項時盲目執著于股價。

劉拯穅說:“每股5令吉就代表很貴?20仙就是很便宜?不能以此定奪,你要知道,爛的公司會繼續爛下去,股價以后只會跌得更低。而擁有良好營運模式的企業,卻會倍受追捧,未來股價只會更貴。”

他強調,買進一家公司的股票前,除了考量公司淨利表現、現金流和負債率,還要提出另外4個問題。

“首先要了解公司的營業模式、怎么賺錢?仔細的了解,就算是從事鋼鐵業務也有分上游和下游。第2是,這公司能不能維持超過10年。”

第3,公司的大股東也致關重要。大股東最好是公司老闆或創辦人,這樣一來他便會以公司利益為先,認真經營,那么小股東也必能獲利。

“最后,管理團隊的經驗也很重要。之前,蒂姆庫克(Tim Cook)接過喬布斯的棒子、擔任蘋果公司新任總執行長時,市場對他不了解就胡亂批評,殊不知他從蘋果創辦初期就已在該公司任職了。”

劉拯穅提醒,選股票應該選買了以后讓你晚上能安心睡覺之余,還能為你帶來被動收入的。所以,為了避免每天提心吊膽得觀察股價走勢,進場前必得做好功課。

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