溫世麟碩士－窩輪資本總執行長

當一項憑單的行使價設在比母股市價低很多的情況下，該公司的憑單通常都以很低的溢價交易，因為這樣的憑單一般槓桿比率不會太高，就算離開期限還很久，一些極度價內憑單還可能以折價交易。

海峽物流（STRAITS，0080，創業板貿服）的公司憑單海峽物流-WA，便是一項偶爾以折價交易的憑單。雖然海峽物流-WA在2022年8月才到期，距離現在也還有4年時間，該憑單卻在零溢價中徘徊了一段日子。

海峽物流股價的表現在過去幾個月和處于下跌趨勢的大馬股市相對出色。這應該和該公司目前正在進行中的數項企業計劃有關。海峽物流最近進行了私下配售籌錢擴展業務，也建議通過發新股收購油氣運輸業務對手。

海峽物流的前身為拉雅國際，該公司原本以空氣過濾器以及碳桶製造業務為主，不過目前油氣運輸業務已經成為集團主要業務。

該公司在截至2018年3月結束的2018財政年首季的營業額，從去年首季的2310萬令吉，上漲接近6成至3644萬令吉。不過該公司的淨利僅增長15%至63萬令吉，主要是因為馬幣相對其他貨幣上漲導致。

該公司最近宣佈收購對手Tumpuan Megah Development私人有限公司（TMSB）的55%股權。

海峽物流將以每股24仙，發行1億1646萬新股和780萬令吉現金，相等于3575萬令吉總價，收購上述公司股權，TMSB的賣家將提供兩年稅后盈利共1000萬令吉的擔保。這將使得海峽物流未來業績繼續看漲。

根據上週五母股（24.5仙）和憑單（13仙）的收市價，行使價為11.5仙的海峽物流-WA以無溢價水平交易，槓桿比率高達1.88倍。這意味母股若上漲，海峽物流-WA理論上可以獲得比母股高88%的回報率。對母股有信心的朋友值得留意這項憑單。