温世麟:美丽华工业-WB估价过高 货源归边容易炒作 | 中国报 China Press

温世麟:美丽华工业-WB估价过高 货源归边容易炒作

美丽华工业(MELEWAR,3778,主板工业产品股)最近完成了一项附加股送凭单计划。



该公司是以每股20仙发行高达2亿2552万附加股并根据每认购2股送1免费凭单。

由于附加股发行价定在比母股价还高的20仙,这项附加股计划反应不理想,只获得不到60%认购率。

最终只有1亿3389万股被认购。不过这比起最低融资额的1150万令吉高,所以该项计划顺利完成。

美丽华工业的大股东显然不想少数股东参与上述企业计划。

该公司把发行价定在当时和市价差不多的价位,并把附送凭单的行使价定在40仙。

面对该公司股价处于下跌趋势而且附加股条件也非太过吸引人的情况下,少数股东当然不会去认购这项附加股。

况且美丽华工业的业绩也不太理想,在2017年6月结束的财政年承受7822万令吉的净亏损,而且在2012财政年后只试过一年有盈利。

不过,该公司在2018财政年首三季是获得413万令吉的净盈利。

该公司大股东东姑耶谷通过上述认购率不足的附加股计划,把股权提升到45.8%。值得一提的是,虽然美丽华工业的业绩并非出色,该公司的净资产在附加股还未进行前其实达到每股1.09令吉。

大股东通过这项不鼓励少数股东参与的附加股计划其实把本身的股权显著增加。

美丽华工业的新凭单美丽华工业-WB在上周五8月24日第一天交易以8.5仙结束交易。

买母股间接参与

该凭单在当天的价位介于7.5仙至11仙之间。

由于该凭单总发行量只有6695万,而且非大股东持有部分只有3628万单位凭单,这凭单价位很容易倍操控。

根据上周五母股闭市价16.5仙来计算,美丽华工业-WB的溢价目前高达193%。

该凭单的有效杠杆比率只有1.37倍并不吸引人。

美丽华工业-WB理论上已经是严重被高估。

不过由于货源归边,该凭单并非没有上升的可能,比较保险的做法就是买进股价已跌到多年低位的母股来参与。

温世麟硕士-窝轮资本总执行长


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