温世麟:发行方式层出不穷 马股公司凭单称霸市场 | 中國報 China Press
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    温世麟:发行方式层出不穷 马股公司凭单称霸市场

    在大马股票交易所上市的公司凭单超过260项。这些凭单在马股市特别受落使得大马处于全球公司凭单上市最多的领先地位。在大马上市的备兑凭单虽然比公司凭单多,但我国备兑凭单市场却是大大落后其他国家。



    为什么马股上市的公司凭单可以称霸世界呢?这其实和其他股市的交易产品不一样有关。香港号称世界窝轮第一市场,不过在当地上市的凭单绝大部分是由投资银行发的备兑凭单。在香港上市的公司凭单寥寥无几。

    至于全球最大股市美国的期权市场发达,使得备兑凭单市场没有存在的空间。美国虽然也有公司凭单上市但是仅限于少数市值比较低的矿业和科技股。很多美国公司其实有发公司凭单不过这些凭单很少是在股市交易的。

    大马的凭单市场在90年底崛起。当时很多上市公司发债券,但要享有比市场低的利息,这些债券都给一些投资银行包销。

    买错了或会全军覆没

    为了让债券投资者取得和市场一样的利息。债券投资者要求上市公司发债券的时候,免费附送公司凭单。债券投资者之后把凭单提供给公司股东认购,以获取收入,把息差减低或消除。

    除了债券附送凭单,不少上市公司之后也在进行附加股时附送凭单,以增加附加股的吸引力。

    当时上市公司是有股票面值的。当股价低于面值时可以通过附送凭单吸引股东认购附加股。另外一种做法就是使用分两次缴清的附加股(Two Calls Rights Issue),也有公司在使用分两次缴清附加股的同时依然附送凭单。

    另外也有上市公司直接发公司凭单给股东。公司可直接通过发红股方式免费派发凭单给股东;也有公司想通过发凭单筹一笔小钱,通过附加股方式提供凭单(Rights Issue of Warrants)给股东认购。

    由于发公司凭单方式层出不穷,而本地散户也多年来对公司凭单的交易比较有兴趣,马股因此成为公司凭单之都。

    其中另一最重要因素是因为大马公司凭单期限可以长达10年。使投资者在买进凭单突然遇到市况不好的情景下,依然有足够时间等待机会。相比之下备兑凭单的期限一般只有6个月到1年。

    买错了就很大机会全军覆没。 站在散户角度,选择凭单还是公司凭单好。

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