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    股神《致股东的信》三大重点

    (华盛顿24日综合电)股神巴菲特的投资旗舰巴郡昨刚公布2018年业绩,一如往年有《致股东的信》,信中指市场上未有平货,故手上过千亿现金仍未有出路,不过,他未有公布退休时间表及接班人。



    截至去年12月31日季度止,巴郡录得254亿美元(约975亿令吉)亏损,巴郡A股每股亏损1万5467元(约6.3万令吉),逊市场预期每股盈利3349美元,经营收益录57.2亿美元。

    巴菲特。
    巴菲特。

    巴郡去年盈利大跌90%,由450亿美元跌至40亿美元,在《致股东的信》中指因会计制度改变,公司盈利将会继续反覆。事实上,除了保险收入下降,其他业务包括销售和服务、铁路公用及能源均见收入增长,去年总收入创历史新高,达到2478亿美元,较前年2399亿元高3%。而因为会计制度改变,衡量公司价值指标、巴郡A股每股账面值将失去指标性作用,明年将不再公布。

    股东信表示,明年的信件将不再公布每股账面价值,转而会关注巴郡股票的市场价格。股神认为,每股账面价值已经失去了相关性,理由是逐渐从资产集中在可销售股票的公司,转变为主要价值在于经营业务的公司。

    其次,虽然巴郡持有的股权按市场价格计算,但会计规则要求经营公司的账面价值远低于当前市价。第三,巴郡很可能成为重要股票回购者,交易价格将高于账面价值、但低于我们对内生价值的估计。回购将令每股内生价值上升、每股账面价值下降,导致账面价值越来越与经济现实脱节。

    短线仍难觅收购对象

    至于如何利用1120亿美元(约4500亿令吉)的现金?股东信重点谈论了市场关注的收购问题。《致股东的信》披露巴菲特蠢蠢欲动“做笔大生意”,希望买入能永久持有的公司,惟短线仍难觅得合适收购对象,因为价格属天价,短期没有任何收购行动。

    巴菲特又指今年有机会令人失望,在没有合适收购目标下,巴郡继续维持庞大股票持仓。不过他鼓励投资者继续押注美国经济,指巴郡持续蓬勃亦是因为相信美国经济。巴郡一直预留最少200亿美元现金,以备不时之需。

    股神未有透露接班人人选。今年夏天将年满89岁的巴菲特,在2015年就表示合适的人选已经找到了,但对具体是谁三缄其口。本次信件中,股神只是说,2018年任命阿吉特贾因(Ajit Jain)和葛列格·阿贝尔(Greg Abel)作为联席副总裁的决定是个真正的好消息。

    目前,巴郡的管理比他一个人单打独斗的时代好得多,两位“小将”都有罕见的才能、并深深融入到公司文化中,没有给出谁才是明确的下一任接班人。

    文:综合报导
    图:互联网

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