（吉隆坡15日讯）分析员认为东铁项目复工为建筑领域带来的利好早已反映在股价上，料相关股项短期将进入盘整；无论如何，当前建筑领域算是走出谷底，加上砂拉越州政府将加大发展预算，也看好可提振整体建筑领域士气，氛围已没有之前那么悲观！

早在今年初，市场已揣测东铁可能复工，相关建筑领域股项股价今年迄今已反弹走高36.51%和61.05%之间，与去年509大选后情况相比形成了鲜明对比，当时它们的市值缩水了37.03%至70.81%。

大众投银研究和丰隆投银研究均认为，有鉴于大部份建筑股的股价早已反映了相关利好，料会有部份投资者趁机套利，以致建筑股项短期内或陷盘整阶段。

纵览马股建筑股项今早走势，在大部份建筑股项走低拖累下，建筑类股指数今日亦由升转跌，截至下午4时30分，报202.89点，跌2.77点。

大众投银研究指出，根据前资政理事会主席敦达因，东铁项目中的40%分包商工程将保留给大马公司，这相当于176亿令吉的合约总值，当中金务大（GAMUDA，5398，主要板建筑）和怡保工程（IJM，3336，主要板建筑）获看好突围胜算最高。

前景依旧挑战重重

该行解释，金务大和怡保工程在铁路建设方面经验丰富，同时怡保工程此前已在东海岸经济特区（ECER）深耕，加上该公司在关丹港口占地700英亩的工业地段中持有60%股权，这亦是其优势之一。

至于丰隆投银研究则看好怡保工程和乔治肯特（GKENT，3204，主要板建筑）。

无论如何，该行预计国内建筑领域前景将持续充满挑战，主要因建筑领域竞标将更加激烈，加上中央政府预算吃紧，未来发展支出已预见减少，僧多粥少情况下，相关领域未来利润率将会降低，因此维持该领域“中立”评级。

发展预算达91亿
业者转向砂觅出路

自去年509大选后，包括东铁在内多个大型基建项目被取消或搁置，国内大部份建筑领域业者纷纷将焦点转向东马砂拉越，因当地州政府宣布拨出91亿令吉发展砂州，这是一次创纪录的预算。

MIDF证券研究指出，上述项目资金预计将来自砂拉越的州储备（310亿令吉），且67%的资金主要会用以发展郊区和该州多个基建项目，如砂拉越海岸路（Coastal Road）、第2主干大道（Second trunk road）和水电网项目。

再者，下一届砂州选举落在2021年9月份，意即发展项目会在短期内颁布，而在地建筑承包商将是最大的受惠方，包括在当地已具有一定名气的砂日光（CMSB，2852，主要板工业）和许甲明工业（KKB，9466，主要板工业）。

同时，砂州是继雪州和吉隆坡之后，我国经济成长中的第3大贡献州属。在2017年，我国每赚取的每1令吉中就有10仙来自砂州。展望未来，该行认为砂州经济将有更大的发展空间，特别是公路、铁路等基础设施。

东铁成本大减
《福布斯》：敦马功不可没

美国财经杂志《福布斯》专栏作家、纽约长岛大学和哥伦比亚大学经济学教授穆道柯塔斯（Panos Mourdoukoutas）指出，大马在与中国重新谈判东铁项目上取得的成功意义重大，也是首相敦马哈迪一次空前的成功。

相比斯里兰卡、巴勒斯坦和菲律宾，他说，我国更有勇气，敢于把中国拉回谈判桌，不被牵着鼻子走，以防掉入债务陷阱中。他也认为，东铁项目给中国带来的利好要高于我国。

穆道柯塔斯解释说，中国在世界各地不断建设基础设施项目，是其“（中国政府）书写全球化新篇章、推进北京地缘政治议程”努力的一部分。可是，中国许多基建项目在经济上并不可行，因为它们的建设成本过高，导致相关国家背负着沉重的债务。

他举例说，中国在斯里兰卡南部的深海港口项目汉班托塔港（Hambantota port）、科伦坡港口城（Colombo Port City complex）和马特拉拉贾帕克萨（Mattala Rajapaksa）国际机场全部都是白象计划，拖累斯里兰卡陷入财困深渊。

而马哈迪则尝试避免步上述国家后尘，并成功将东铁造价降低215亿令吉，或原来成本的三分之一，相当于每公里造价6800万令吉，比较此前的9800万令吉。

短期内面对成本压力

MIDF证券研究指出，受行业长期前景、原材料价格下跌和市场士气改善推动下，国内建筑领域整体向好，惟基本面需时逐步改善。因为本地建筑承包商短期内仍需承担因工程展延和现金流下降所带来的成本压力。

据财经网站“The Edge Market”引述一名要求匿名分析员报导，建筑领域股项整体走势向好，因为他看好整体建筑领域士气已没有之前那么悲观。但他认为捷运第三干线（MRT3）是一项环绕吉隆坡外围的公共交通，是一个舒缓各个捷运线的环状线，因此是一个应该被继续下去的项目。

东铁新路线捎周边商机

重新谈判修正后的东铁项目，造价从655亿令吉，骤降215亿令吉或32.8%至440亿令吉，大众投银研究指出，上述成本削减幅度较市场预期的300亿至400亿令吉来得低。同时竣工日期较原订日期延迟两年，预计2026年底完工。

东铁续保持建造双轨，路线从哥打峇鲁开始，途经文德甲、日叻务（Jelebu）、瓜拉格拉旺（Kuala Klawang）、万宜（Bangi）、加影、布城，最后结束于巴生港口，偏离了最初将经过文冬和鹅唛的路线，相关铁路因而从全长98公里减至68公里。

大众投银研究认为，新的铁路路线将可给周边区域带来新商机，无论是工业、商业或旅游业。

在东海岸，该项目将改变该地区的行业和现有发展，并出现更多新的贸易路线，这是因为该铁路将会把东海岸多个关键工业枢纽如登嘉楼吉利地（Kertih）、甘马挽港口和关丹港口和西海岸衔接起来。

报导：叶爱云