（吉隆坡17日讯）公积金局在今年首季的投资收入猛跌25%，引发市场担忧2019年的派息表现；但以目前趋势来说，仍无法预计该局可否保留与去年相符的6.15%。

依据规定，公积金局的派息率必须至少高于通货膨胀率2%；同时国家银行2019年通胀率官方预估则为介于0.7%至1.7%。

虽然今年的官方通胀预估仅在0.7%至1.7%之间，但鉴于该局首季投资收入下滑25%，因此今年能否维持过去10年来平均派息6.1%以上的派息水平，对公积金局来说仍是一大挑战。

回顾2000年至今，公积金局2017年的派息率为近20年来最高水平，高达6.9%。其中派息率最低的年份则是2002年的4.25%。

预计不低于4.5%

对此，中总社会经济研究中心（SERC）李兴裕接受《中国报》电访时指出，就连2008年在亚洲金融风暴的影响下，当年公积金局派息率仍有4.5%。

“如今的经济情势与当年相比还算明朗，因此今年的派息率想必不会低于4.5%。”

事实上，以去年为准，公积金局每派1%利息便相等于派出77亿2300万令吉。因此若以去年的派息率6.15%来计算，公积金局2018年共派出高达473亿5500万令吉。其中伊斯兰与传统户头比重分别为7亿3141万令吉和69亿9118万令吉。

由此来看，公积金局今年若想维持6.15%或派出更高利息，就必须创造更多投资收入。这对首季收入下挫的公积金局来说，仍是一大难题。

持股最多马建屋

纵观过去近10年来，公积金局成功通过资产配置的转变，把被动收入比重减少，并把主动收入如股票等投资的比重增加。

除了少数特殊战略股项如马建屋（MBSB，1171，主要板金服）、兴业银行（RHBBANK，1066，主要板金服）和马资源（MRCB，1651，主要板房产），公积金局持股率皆超过15%；其中更以马建屋为首，持股高达63.77%。

打从2010年起，公积金局股票收入的年均回酬已高达逾10%，成为该局总体回酬占比最高的投资类别，其次则是企业债、产业与基础设施投资。

以马股来看，公积金局投资的股项都是基本面强劲，派息稳定，增长潜能良好的股项，但每只股项持股占比都不超过15%。

银行股占23%

公积金局投资的30大主要股项，主要以富马隆综指30只成份股以及富时100指数组成；其中有高达7个股项皆是银行股，占比高达23.3%。

纵观这30只股项近2个月半的股价跌涨，其中高达17只股项皆呈涨势，另外13只股则呈跌势。

在这17只增长的股项中，其中以马电讯（TM，4863，主要板通讯与媒体）、BERMAZ汽车（BAUTO，5248，主要板消费）、云升控股（YINSON，7293，主要板能源）和亚通（AXIATA，6888，主要板通讯与媒体）的涨幅最高，增长幅度介于12.17%至16.25%之间。

下跌股方面，跌势最严重的则是首要媒体（MEDIA，4502，主要板 通讯与媒体），股价在两个月半内走跌19.79%至38.5仙。