（吉隆坡18日讯）艾芬黄氏资本研究认为，达力（TALIWRK，8524，主要板公用事业）和雪州水供管理私人有限公司完成协议，继续经营及维持雪兰莪河第一期（SSP1），因此维持“买入”评级，目标价1.12令吉。

该机构指出，雪州水供管理私人有限公司的应收账款约为7亿7000万至7亿8000万令吉，在同意年10%的折扣后，将在两周内以7000万令吉的预付款偿还7亿令吉；余额会分9年支付，年利率为5.25%。

同时，该公司计划将偿还给银行的9年供期证券化，以在今年末季取得现金流折现（DCF）金额，艾芬黄氏资本研究估计，该公司可取得6亿3800万令吉至6亿4400万令吉。

该行估计，一旦成功证券化，达力将从净债务3亿8900万令吉或净负债率0.3倍，变成拥有3亿2200万令吉净现金或每股16仙，占市值的17%。

基于应收账款从之前预测的8亿5000万令吉降至亿8000万令吉，该机构也下调对达利在2021年至2021年的核心每股盈利2%至3%。

不过，自由现金流（Free Cash Flow，简称FCF）随着雪州水供管理私人有限公司协议的完成而有所改善，其自由现金流将通过应收款项偿变得更顺畅。

该机构认为，达力将从今年第3季开始增加派息率，从每股1.2仙增至1.8仙；相比于FTSE富时大马黄金指数于2019年的3.56%及2020年的3.49%净回酬，达利于2019财年的6.5%及2020财年的7.7%净回酬率更具吸引力。