财经组副主任

国家银行周三先发制人，出乎市场预料之外把隔夜官方利率上调了25个基点到2%；各大商业银行也几乎同步调升利率。

在过去，不管是升息还是减息，国行往往比区域央行更早采取行动。但这两年，疫情对经济带来的创伤让国行多了很多顾虑，渐渐的，大家认为国行短期内没有升息的压力。

但这一次，国行的声明说明了经济复苏站稳了脚跟，反之通胀风险不容忽视。我国目前约2.2%的总体通胀率虽是东南亚最低水平，但物价压力已开始累积，更何况相对低的通胀是靠着各种补贴和价格管制来维持的。

美联储就是个活生生的教训，我国再不升息，恐怕会重蹈覆辙，上演美联储被高通胀追着跑似的大举升息。更何况，所谓升息，其实是把利率恢复至过去的正常水平，因为各国央行在疫情爆发后大幅减息，是为了应对异常状况下的“非常手法”，是罕有（即不正常）的做法。

信用卡支出上升

国内经济刚复苏，说过热有点言之过早，但小幅度升息来防患未然是有需要的。众所周知，我国家债水平高企，如今大家有钱没钱都开始报复性消费，利率再维持在历史低点，经济过热恐怕会成真。

国行早前发布的数据显示，伴随经济活动恢复，国内的零售贷款正在攀升中，3月按年增长5.4%，最大源头来自信用卡支出。从2020年3月到2021年12月，我国的信用卡支出都在负成长，2021年1月和2月这两个月更接连萎缩13.7%。但今年1月开始，信用卡支出开始正面成长。

信用卡支出增加，不代表家债一定会上升，却代表消费市场很热络。这个消费如果没有受到克制，越来越多人因卡债或花费过度陷困，那就会变成大问题。

国内利率一直维持在低水平、市场上便宜资金太多不是好事。升息0.25%试下水温，同时发下警讯让市场冷静一下，不见得是坏事。