（纽约17日讯）6个月前的Carvana还是华尔街青睐的二手车零售商，在强劲的市场形势下蓄势待发，但在一系列内部运营问题逐渐露出台面后，该股已变成一只走势反复无常的“迷因股”（meme stock）。

疫情期间，消费者开始线上购买车辆，带动Carvana业务迅速增长。但自去年11月以来，Carvana的股价已暴跌近90%。

在华尔街失宠后，Carvana似乎已经沦为“迷因股”，继股价上周跌至两年来的最低点，但在同一天与GameStop和AMC院线等迷因股一起飙升。

近29%股票被卖空

数据显示，Carvana上周四（12日）的成交量超过4170万股，而其30日平均成交量约为900万股。数据显示，该股近29%的可供交易股票被卖空，这一比例在美国市场位居前列。

另一方面，在业绩表现疲弱之际，竞争对手却纷纷高歌猛进，这对于想重获华尔街青睐的Carvana来说无疑是个打击。

利西亚车行（Lithia Motors）首季二手车的每单位平均赚幅按年上扬32%至3037美元（约1亿3354万令吉），相比之下，Carvana仅有2833美元（约1亿2456万令吉）。

美国汽车零售商Auto Nation也放话将积极进军二手车市场，首季二手车业务营收增长了47%，而整体营业额接近68亿美元（约299亿令吉）。

加速扩张影响流动性

根据美国CNBC频道报导，Carvana半年内走势大逆转，背后原因除了市场环境的变化，也有自己造成的伤害。尤其近期许多经销商陆续公布创纪录业绩，进一步揭露了Carvana的问题。

尽管Carvana总执行长加西亚三世（Ernie Garcia III）经常表示，公司的目标是“继续前进”，并成为世界上最大、最赚钱的二手车零售商，但分析师认为，该公司的流动性、不断增加的债务和预计今年增长加速放缓等因素令人担忧。

摩根士丹利分析师亚当乔纳斯在报告中指出，Carvana承认，在消费者需求放缓之际选择了加速扩张，是一个错误的决定，导致产能和需求之间的严重不匹配，并造成流动性紧缩。

因此他将该股目标价由360美元（约1583令吉）大幅下调至105美元（约462令吉）。

Carvana去年在物价飙升和通胀加剧的情况下，收购了创纪录的汽车数量，本意是为了应对前所未有的需求。但实际上，当时汽车价格高企、利率上升和经济衰退担忧等，消费者的购车需求已放缓。

分析人士称，Carvana离从市场出局还很远，但可能已经达到了其顶峰。市场也担心，未来的二手车市场及其近期风险超过潜在回报。

FactSet数据显示，分析师对Carvana的共识预期为“持有”，目标价为89.30美元（约393吉）。

公司坦言未做好准备

加西亚三世曾坦言，公司以超出其能力的速度采购车辆，因此无法满足客户需求，并坦言“我们没有做好准备。”

为了帮助公司之后在采购车辆方面的吞吐量和处理时间进行升级，Carvan在2月以22亿美元（约97亿令吉）收购批发汽车拍卖提供商Adesa的美国业务。

尽管消息释出后一度获投资者热捧，但对经济衰退的担忧和其他宏观经济趋势对二手车市场的影响，再加上首季业绩明显低于市场预期，该股依然难逃大幅抛售的命运。

除了营销上花费过高而经常受批评，该公司在4月底难以出售债券来获取收购Adesa的融资，而被迫向阿波罗全球管理公司求助。

加拿大皇家银行分析师乔瑟夫对上述交易表示担忧，称未来两年多的整合过程“可能会很混乱”。

“尽管收购Adesa的战略基础是合理的，但在我们看来，未来几年对56家工厂进行改造和增加人手，可能会导致Carvana面临长期的运营效率低下，并可能会有长达18至24个月的持续风险。”