升息输多赢少 银行蝉联大赢家

（吉隆坡9日讯）国家银行继续开动升息列车，银行领域依旧是分析师心目中最大赢家，并强调利率每提高25个基点，业者净利有望上涨最多5%；反观房地产、汽车和消费等周期性行业则可能会因为消费力降低下，成为潜在的输家。

银河-联昌证券研究在分析报告中指出，提高隔夜官方利率（OPR）后，银行的浮动利率贷款总额将高于他们的定期存款总额，进而惠及该领域的前景。

“虑及2023财年可能会再升息2次，每升息25个基点，我们对银行业者的盈利预测则会上修2.1%。”

该行的首选股项为兴业银行（RHBBANK，1066，主要板金服）、丰隆银行（HLBANK，5819，主要板金服）和大众银行（PBBANK，1295，主要板金服）。

不过，业者间在存款方面的竞争加剧，导致资金成本上升，可能会侵蚀升息所带来的正面影响。

周期性行列受冲击

丰隆投银研究也同意，银行业将大大受惠于升息周期，其中每升息25个基点，净利息赚幅（NIM）将提升5%至6%，财测随之上修4%至5%。

“安联银行（ABMB，2488， 主要板金服）、伊斯兰银行（BIMB，5258，主要板金服）收益较大；收益较小的则是艾芬（AFFIN，5185，主要板金服）和大众银行。”

除了银行领域，持有大量现金的公司也料将受惠于升息后的利息收入提高。

另一方面，银河-联昌证券研究指出，由于消费者的可支配收入减少，利率上涨对房产、汽车和消费等周期性行业是不利的，持有较高浮动利率贷款的公司也会受冲击。

丰隆投银研究特别点名的输家则是产托和房地产领域，根据分析师预计，利率每调高25、50和75个基点，每月贷款则会增加3.2%、6.5%和9.9%。

市场可消化利率升幅

国行在周四（8日）宣布升息0.25%至2.50%，分析师认为，此番升息或许会带来短期冲击，但相信市场应该可消化这个升息幅度。

银河-联昌证券研究认为，市场料可消化0.25%升息幅度，因为在马股上市的企业整体净资产负债率为45%，目前利率水平也仍低于疫情前的3%。

“银行业的正面盈利表现，可抵消借贷成本上扬对其他行业的冲击。”

该行预计，国行在11月将暂缓升息，明年则会升息2次，每次升25个基点，利率将达3%。

丰隆投银研究则说，上调隔夜官方利率通常会推高债券收益率，但目前富马隆综指的盈利收益率与10年期政府债券的利差较大，达2.51%，比5年平均值高出0.5个标准差。

“这个利差是投资者衡量马股风险的指标；利差约小，股票吸引力就越小，反之亦然。”

来源：银河-联昌证券研究