（吉隆坡20日讯）在将消费领域的本益比下调至24倍后，马银行投银研究下修Farm Fresh控股（FFB，5306，主要板消费）目标价40仙或25%，至1.20令吉。
“成本挑战预计将在近期内持续，然而产品需求稳定、产品价格上涨，以及原材料成本料在明年下半年放缓，或会推动盈利按季走强。”
该行在报告中指出，Farm Fresh控股计划减少对第三方农场牛奶的依赖，从而缓解澳洲农场牛奶平均售价走高的问题。
该公司放眼增加上游牛奶产出，并在2023财年提升内至外部的牛奶采购比例，从之前的48:51调整至69:31。
“一旦该公司进入较低的库存成本周期，全脂奶粉平均售价放缓料提供额外的盈利支持。”
Farm Fresh控股也为今年6月至10月的全脂奶粉进行套期保值，每公吨3240美元（约1万4737令吉），相比当前每公吨3800美元（约1万7284令吉）的平均售价，节省了约15%的成本。
报告指出，全脂奶粉约占Farm Fresh控股2024财年牛奶总需求的49%，相比2023财年为38%。
马银行投银研究分别将Farm Fresh控股截至3月底2024和2025财年的财测下修11%和21%；但基于目前牛奶原料成本价格，该行维持2026财年的预测。
“我们预计，Farm Fresh控股2024财年上半年盈利将疲软，大部分全脂奶粉的成本节省将在下半年实现。”
该公司新产品和扩张至菲律宾的计划正步入正轨，目标是在8月投产。该公司也计划在10月推出成长型奶粉，并于明年1月推出面向国内消费品市场的冰淇淋产品。
Farm Fresh控股周四（20日）以1.10令吉迎市，闭市时跌2仙至1.08令吉，成交量1005万4900股。
