(吉隆坡7日讯)马石油(Petronas)与砂拉越石油公司(PETROS)陷入拉锯战,分析师认为,若马石油在砂州天然气价值链中失去关键地位,可能会影响其资本开销、派息与整体战略,意味着派发给政府的股息恐生变,国内油气业者也会迎来不一样的景象。
联昌证券研究在分析报告指出,马石油今年首半年财务状况仍强劲,但如果PETROS代替马石油成为砂州唯一天然气经销商后,前景将变得不明朗。
“马石油有90%液化天然气来自砂州,失去砂州天然气价值链的关键地位,可能会影响其收入和现金流,进而影响资本开销、派息和整体战略。”
次季盈利创多年最低
该行指出,尽管2025财年及以后的资本开销前景都因砂拉越近期的事态发展而蒙尘,但考虑到现有订单已敲定,所以预计2024财年的资本开销不受影响。
“今年首半年,马石油的资本开销按年增长20%,今年料达600亿令吉。”
马银行投行研究指出,马石油2024财年次季核心盈利按年下滑36%至121亿令吉,是近几年来最低水平。此外,首半年核心盈利按年下跌24%至304亿令吉。
“当前的原油价格环境与全球资本开销上行趋势一致,但随着马石油的营业额和现金流减少,加上PETROS已成为砂州唯一的天然气经销商,马石油的资本开销可能会减少。”
豐隆投银研究也同意,鉴于马石油可能推迟一些新油田项目,加上砂州天然气交易减少,其明年的资本开销或更低。
MCM业者或不受影响
豐隆投银研究指出,目前还无法估算马石油削减资本支出对国内油气服务及设备(OGSE)公司的影响,但维护、建设和改量(MCM)业者的订单料不受影响。
“我们认为,MCM业者如达洋(DAYANG,5141,主要板能源)、加力敏(CARIMIN,5257,主要板能源)的订单或保持不变,因为这些公司具有长期运营特质,同时还有大量积压订单的支持。”
该行指出,一些新油田勘探项目的延期,可能影响海上支援船市场(OSV)企业,但到目前由于船舶严重短缺,此领域的短期盈利仍获得支撑。
至于自升式钻井平台的需求料受冲击,但VELESTO能源(VELESTO,5243,主要板能源) 应不受影响,因为该公司已和马石油签订三项长期合约,有效期直至2026年初。
“在马石油发布《2024至2026年活动展望》之前,相信市场仍会对油气业保持谨慎态度。由于大多数OGSE参与者的盈利料在今年达到峰值,加上马石油可能削减资本开销的担忧日益加剧,所以将油气行业的评级下调至‘中立’。
料转向增加国内投资
即使未能达到600亿令吉年度资本开销的目标,肯纳格投行研究认为,马石油仍然可以在国内加大投资力度。
“马石油营运现金流仍稳定,而且今年已确认会派发320亿令吉的股息(对比上财年为400亿令吉),所以国内支出仍有充裕的空间。”
该行指出,砂州仍是马石油的关键战略点,目前局势或使马石油把更多资本开销预算重新投入过去五年投资不足的国内市场,以防止大马产量急剧下降。
该行相信,对国内上游服务供应商来说,当前状况只是一个短期障碍,由于承包商供应紧张,他们仍处于有利地位。整体上,该行预计2025年活动将会有所增加。
兴业投行研究在探访多位油气业者后指出,多数人,尤其是维护领域业者,对近期至中期前景仍持乐观态度,主要得益于强劲的订单量和维护工作对勘探和开发者的重要性。