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邱佩勋:令吉的天堂与地狱

 自从美联储上周大幅度减息0.5%以来,令吉汇率即风光至今,最高曾升至4.10水平,一周内的升息幅度快接近3%了,厉害不?

 美联储于本月18日(大马时间19日)减息,令吉从消息公布前的18日闭市汇价4.249,一路飙高,升破4.20、再冲破4.15,在一周后的25日,1美元已升至4.14令吉,5个交易日的累计升息幅度超过2.6%。

 如果说还不够,那换个角度,如果令吉在一周内从4.14贬至4.24,不止民间骂翻天,政治人物也坐不定了。

 若对比今年2月写下的26年低点4.80,令吉在7个月内已从这个谷底强势反弹约16%。


物价不会即时下跌

 其实这些数据对比不只是要说明令吉迟来的春天,也是要说明在金融市场,天堂与地狱的距离其实不远,波动性来去也快。

 令吉目前处在4.14水平,但国内外政经环境出现了什么大变数,下月可能升至4.04,抑或贬回4.24。政策制定者不能太高兴,更不能夸海口;民众也别期盼令吉升值后,物价会即时大跌。

 不管货币升值还是贬值,都有个滞后效应,尤其我国的贸易架构多元化,不少产品是国货,原料与制造皆在国内,市场上的物价不会因为令吉升值就一概下跌。

 令吉升值,输赢家都有,但在国际金价一再飙新高的情况下,令吉升值倒是抵消和抑制了国内金价的涨势,因为黄金是以美元计价。

 令吉虽受惠于美国减息和外资涌入,但金融市场的不确定性仍在,尤其美国若继续减息,使美元和日圆之间的利差再收窄,恐怕会再度触发日圆套利交易(carry trade)。这将会让资金大幅流动,为全球金融市场带来波动。

 还有西亚地区的政局变动,也会吹皱一池春水。这些因素会否让令吉从天堂重掉地狱,无人能精准预测。但有了货币始终有起有落的心理准备,这天堂与地狱之旅或许不那么恐怖。

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