（吉隆坡7日讯）中国政府上月底发布的一系列经济振兴措施带动股市欢腾大涨，反观东协股市沦为外资套现的对象，尤其马股更出现大批外资撤出。分析师指出，中国股市大起对马股不利，主要原因是令吉汇率快速走强，为投资者带来更多套现马股的理由。
肯纳格投行研究在分析报告中指出，中国官方在上个月24日发布一系列振兴措施后，富马隆综指迄今回吐了2.5%的涨幅，且资金流向反映东协区域出现撤资潮，引发市场忧虑。
根据“彭博社”数据，马股在过去三个月录得10亿美元（约42.8亿令吉）净流入，10月却开局不利，至今与印尼和泰国录得共计6亿美元（约25.7亿令吉）的外资净流出。
长期风险较小
“中国经济对区域的影响仍未知，但中国这一系列措施带来的首要影响便是股市。”
10月来，马股面临1亿2500万美元（约5.35亿令吉）的外资流出，相等于9月期间净流入8亿600万美元（约34.5亿令吉）的16%；相比之下，印尼的外资流出比例仅为4%，可见马股的资金外流更严重。
“短期来看，马股更明显的抛售潮并不令人意外，因为令吉快速升值可能为投资者提供更多逃离的理由。”
不过，肯纳格投行研究认为，长期而言，马股可能面临的外资流出风险更小；综指在2021年至2024年迎来了17亿美元（约72.8亿令吉）的净流入。
此外，国家银行《上半年金融稳定评估报告》显示，被视为更稳定的非居民投资者持有债券份额基本保持不变，意味着这些投资者通常不是加剧令吉波动的“热钱”。
“整体而言，鉴于大马在吸引投资方面的实力，尤其是科技和人工智能方面，这将推动市场对大马的兴趣，而且稳定的隔夜官方利率也进一步巩固了这方面的优势。”
大宗商品类股 可受惠
肯纳格投行研究认为，中国官方仍有空间推出进一步的振兴措施，而部分马股上市公司有望受惠其中，投资者也能借此作为外资撤出的对冲工具。
从大宗商品的角度来看，该行看好齐力工业（PMETAL，8869，主要板工业），因该公司铝挤压产品仅出口到中国，中国市场占集团整体收入的12%。
“中国是全球最大铝消费国，对铝需求回暖意味着更广泛的需求，对平均售价有利。”
此外，随着原棕油期货价格走高，PPB集团（PPB，4065，主要板消费）持股18.8%的丰益国际（Wilmar International）因在中国食油市场较大，达45%，也可能受惠于中国食油需求上涨。
由于中国占全球石化产品需求的一半以上，随着中国经济强劲增长，有望缓解特殊化学品领域产能过剩的问题，进而有利马石油化工（PCHEM，5183，主要板工业）。
同时，更强劲的制造业活动将积极带动亚洲内部贸易，因此该行也在观察西港控股（WPRTS，5246，主要板交通与物流）的前景。
消费意愿料提升
在中国推出振兴措施以刺激消费后，市场情绪料将逐步回升，肯纳格投行研究指出，森那美（SIME，4197，主要板消费）、IHH医疗保健（IHH，5225，主要板医疗保健）和航空股有望受惠其中。
该行指出，森那美是中国最大的宝马经销商之一，而IHH医疗保健旗下中国医院（上海医院和香港鹰阁医院）料可得益于消费意愿提高的趋势。
“旅游业也是消费意愿提升的受惠者之一，中国游客重返大马有望带动大马机场控股（AIRPORT，5014，主要板交通与物流）和壹必投集团（CAPITALA，5099，主要板消费）的业绩。”
截至目前，中国游客访马的复苏程度已达到新冠疫情前的98%。
另一方面，随着中国官方祭出降息降准等房市刺激政策，肯纳格投行研究指出，豐隆银行（HLBANK，5819，主要板金服）的收益可期，主要受惠于持股19.8%的成都银行（BOCD）。
中国官方宣布存款准备金率（RRR）降准，可扩大银行贷款空间，而且成都银行的目标客户群是国有企业（占总融资账簿的49%），意味该行不乏优质企业。
该行也看好，OM控股（OMH，5298，主要板工业）或会受益于住宅和建筑业强劲增长，以及钢铁需求回升。
