（吉隆坡21日讯）惠誉研究旗下信贷研究机构CreditSights认为， 云顶（GENTING，3182，主要板消费）“有很大的机会”赢得纽约市南部的赌场执照，主要得益于纽约云顶世界（RWNY）已在纽约营运长达14年，并获得当地社区的支持。
相比之下，其他10个执照竞标者中，有8个遭当地社区的反对。纽约云顶世界是云顶的子公司，也是纽约市大都会区内两家合法的赛马赌场（Racino）之一。赛马赌场是经营老虎机和赛马场的综合业务。
同时，CreditSights指出，纽约云顶世界自2011年以来就拥有良好业绩纪录，所以可以依靠其现有基础设施，比竞争对手更快地建立新赌场，并有助于纽约州政府更快获得经济效益与税收。
“我们的观点与市场一致，即3张执照中，两张将由纽约云顶世界和美高梅国际酒店集团（MGM Resorts）赢得，最后一张将由其他竞标者角逐。”
纽约博彩委员会很快就会向符合资格的营运商授予三张新的第3级别赌场执照，估计会从今年6月起开发竞标，然后在今年10月至明年3月之间颁发。
一旦获得第3级别执照，纽约云顶世界将可经营实体赌桌游戏，因目前其第2级别执照不允许经营此类桌游。
CreditSights将纽约云顶世界获得执照的利好因素，纳入2025至2026财年的财测中，主要反映在2026财年资本支出的激增，预计有关支主要是债务融资。
赌场开业料助改善信用
一旦成功获得牌照，CreditSights预计，云顶和云顶大马（GENM，4715，主要板消费）的资本开销将在2026财年大幅增长，并主要依赖债务融资。
该机构预计，这两家公司的信用指标将在2026和2027财年恶化，但可望随着新赌场开业而逐渐改善。
该机构首次对云顶和云顶大马，分别给出”符合大市“和”跑赢大市“评级。
不过，CreditSights认为，云顶存有“某些治理风险”，主要来自广泛的关联方交易风险；尤其是其通过云顶大马持有的弱势联营公司美国帝国度假中心（ERI），以及姊妹公司过去的债务违约历史。
“尽管我们承认云顶大马的杠杆指标较弱、自由现金流有限，以及税息折旧与摊销前盈利（EBITDA）规模较小，以及ERI的关联交易，但我们认为目前的估值仍然较高。”
