（吉隆坡5日讯）云顶大马（GENM，4715，主要板消费）斥资4100万美元（约1亿7700万令吉）收购美国帝国度假中心（Empire Resorts）股份，并全面承接其贷款。分析员认为，此举“代价不菲”，云顶大马或承担更大比例的亏损，进而拖累公司盈利表现。
云顶大马上周五（2日）宣布，以4100万美元向林氏家族旗下的建发实业收购云顶帝国度假中心酒店（Genting Empire Resorts LLC）余下的51%股份。
同时，建发实业也将透过该交易，将帝国度假中心拖欠云顶大马的3970万美元（约1亿7138万令吉）债务全数转让予云顶大马。
由于券商普遍不看好此交易，云顶大马今日股价下挫，休市下跌7仙或4%，暂挂1.68令吉，半日有2159万7000股易手。
截至下午4时，该股股价维持在1.68令吉，成交量2758万2100股。
丰隆投行研究指出，4100万美元的收购价相当于企业价值对税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）赚幅的72.7倍，而美国上市同行的平均水平仅为10倍。
“鉴于相对于行业基准的明显溢价，我们认为这项交易非常昂贵。”
尽管该行预计此举将稀释盈利，并对云顶大马的资产负债表造成额外压力，但仍上调该股的投资评级至“守持”，但目标价从1.99令吉下调至1.80令吉，因股价近期料出现调整。
此外，该行分别上调云顶大马2025和2026财年的盈利预测5%和1%，但这项调整未将上述交易的影响纳入考量。
亏损料加剧
事实上，云顶大马最初于2019年以1亿2800万美元（约5亿3952万令吉）收购美国帝国度假中心49%股份后，一直未能扭转其颓势。
大众投行研究指出，如今云顶大马完全掌控帝国度假中心，可能会因亏损份额提高而进一步拖累公司的整体财务表现。
“在2020财年至2024财年期间，云顶大马每年蒙受的相关损失总额介于1亿6000万令吉至2亿8000万令吉，其中大部分归咎于帝国度假村。”
同时，由于纽约哈德逊河谷的云顶世界（Resorts World Hudson Valley）在2022年12月开业后，已蚕食了卡茨基尔云顶世界（Resorts World Catskills）的业务，故该行预计，帝国度假中心往后将持续蒙亏。
有鉴于此，该行下调云顶大马2025财年至2027财年的盈利预测10%至16%，并下修投资评级至“技术性脱售”，目标价从2.53令吉下调至1.66令吉。
该行强调，上述交易将拖累云顶大马原本就已低于预期的盈利复苏，且鉴于“不利”的关联方交易，公司治理方面仍然令人担忧。
