券商 ：兴业投行研究
投资建议 ：买进
目标价 ：1.74令吉
闭市价 ：1.38令吉 （截至5月22日）
每股收益 ：8仙 （2025财年估计）
本益比 ：17.98倍 （2025财年估计）
股息收益率：2.8% （2025财年估计）
许甲明工业（KKB，9466，主要板工业）2025财年意外录得亏损，但随着公司持续深耕石油和天然气制造领域，并续参与招标项目，预计本财年将迎来更多新工程，因此我们维持“买进”评级。
由于工程业务业绩弱于预期，拖累首季业绩表现逊于预期，我们将许甲明工业2025至2027财年财测分别下调14%、5%和2%。
不过，自2023年获得油气制造方面的项目以来，此业务的业绩增长快于预期。随着金务大（GAMUDA，5398，主要板建筑）有望获得沙巴供水项目，料可为许甲明工业带来新的工程订单。
此外，许甲明工业的本益比接近马股建筑指数2017年上升周期的5年平均值，主要受惠于砂拉越政府将拨出108亿令吉作为发展支出，有望使该公司受惠其中。
