收益前景穩定 必勝值得買進

　（吉隆坡4日訊）必勝（SPRITZER，7103，主要板消費）佔有礦泉水市場50%，過去5年的年複成長率穩定在30%，但本益比估值卻遠低于同行35%，券商因此給予“買進”評級，合理價2.83令吉。

　MIDF證券研究首次分析必勝，報告指出，該公司是罐裝水及礦泉水市場的佼佼者，年產量6億5000萬公升來自各大州共15條生產線。

　“該公司計劃在未來2至3年內，提高產能15%至20%；同時計劃在太平廠房興建一個全自動化的貨倉以迎合銷售需求。”

　該行指出，必勝2012至2016財年的淨利年複成長率達30%，2018財年也將持續看漲，主要因為該公司不斷鞏固現有市場，同時亦開拓新市場。

　根據MIDF證券研究計算，2018財年每股收益16.6仙，本益比17倍，是同行如星獅控股（F&N，3689，主要板消費）、子母牌牛奶（DLADY，3026，主要板消費）、雀巢（4707，主要板消費）的折價35%。

　“顯然的，上述折價表現是因為必勝的規模較這些同行來得小。”

　不過，該行仍看好必勝主要是經營模式 抗跌力強收益強勁、在國內具有市場領導地位，及截至2016財年處于淨現金狀態。

　必勝上週最后報價為2.44令吉。