今日选股｜传统邮件竞争激烈 大马邮政基本面疲弱

　券商 ：肯纳格投行研究

　投资建议 ：落后大市

　目标价 ：33仙

　闭市价 ：52仙 （截至5月23日）

　每股收益 ：-11.5仙 （2024财年估计）

　本益比 ：-（2024财年估计）

　股息收益率 ：-（2024财年估计）

　大马邮政（POS，4634，主要板交通与物流）2024财年首季净亏按年收窄22%，大抵符合预期，脱售租船公司计划也料可帮助缓解公司财务问题。不过，考虑到传统邮件业务在数码时代的困境，我们维持“落后大市”评级。

　同时，该公司宣布将以1亿2320万令吉套现旗下租船公司PNSL有限公司，料将使其价值与利息、税务、折旧与摊销前盈利（EV/EBITDA）达到3倍，接近同侪的水平。

　在完成脱售后，大马邮政2025财年净亏料收窄10%，净负债率也会从0.7倍稍微降至0.6倍，但无法从根本上改变该公司疲弱的基本面。

　随着快递量持续下跌，大马邮政必须面临来自J&TExpress和Ninja Van等新业者在费率方面的竞争，而且其成本削减措施不足以应对核心业务收入疲软所带来的冲击，因此我们对公司前景仍保持谨慎。