溫世麟碩士－窩輪資本總執行長

令吉最近走勢強勁並在兌換1美元跌破4令吉后迅速上漲。令吉在上週五兌換1美元已經跌至3.87令吉。在令吉突然轉強的情況下，以出口為主的傢俬行業將因匯率問題而盈利受壓。

在大馬股票交易所上市的一眾傢俬股也在近期跑輸大市。其中，成業資源（SYF，7082，主要板消費）和聯邦傢俬（FFHB，8605，主要板消費）這兩家已把業務多元化至傢俬以外領域也受到重挫。這兩家公司的憑單和可轉換優先股也在這期間大幅度下跌。

和一年前股價比較，成業資源（37.5仙）和聯邦傢俬（51仙）目前的股價已經下跌超過3成。它們的股票衍生產品跌幅更大。SYF-WB目前7.5仙和1年前18.5仙，下跌了6成；去年3月上市的FFHB-PA則從高峰23仙跌至8.5仙。這兩家公司的股價是否還有大跌的機會，還是目前已經適合撈底了嗎？

從公司業績來看，這兩家公司都有傢俬以外的其他業務。其中成業資源是有產業發展生意，聯邦傢俬則有建築業支持。

雖然這兩項非傢俬業務不受令吉大跌影響那么大，產業發展和建築業在目前股市中都不算是大受看好的領域。不過這兩家公司都還繼續派發股息，而在目前的價位，它們的股息率也已經相對吸引。

等賣壓減低

可是買進它們的憑單和可轉換優先股，在目前的情況下還不是時候。最重要的是SYF-WB目前的溢價達到109%，它的期限卻不足兩年。FFHB-PA則是只可以根據轉換比率轉換的優先股。它並沒有像一些具有現金行使的可轉換優先股那樣具有槓桿效應。

這兩家傢俬公司看來遭受到一些投資者拋售而跌至目前的水平。大家若要撈底，恐怕還要看看這些股票的賣壓是否減低。

聯邦傢俬在前幾個月有進行股票回購計劃。但最近因要收購建築公司額外股權而暫停了。不過若該公司重啟股票回購計劃投資者就可以注意。

成業資源過去一年沒有進行任何股票回購。股票回購和股票賣壓減少，是這兩家傢俬公司股價反彈的先要條件。如果這些情況出現，大家就可以考慮撈底。