溫世麟碩士－窩輪資本總執行長

英沙（INSAS，3379，主要板金融）可以說是一家普遍上被認為受低估的股票，股價在過去1年內介于86仙到1.14令吉。

相比之下，英沙的公司憑單英沙-WB就波動得比較厲害，而其52周的高低價是25仙和54.5仙。

在上週五母股90.5仙和憑單26.5仙的閉市價，英沙-WB的溢價達到39.8%。

以英沙-WB高達1令吉的行使價和2020年2月25日的到期日來看，該憑單的估價並不低。

英沙是一家業務多元化的集團。該公司的業務包括證券及相關業務，信貸服務，零售業，餐飲業及科技行業等。

其中英沙最受投資者關注的業務是該公司擁有約兩成股權的聯號公司益納利美昌（INARI，0166 ，主要板科技）。

在截止2017年12月31日結束的2018財政年首半年，英沙集團的營業額從1億2256萬令吉上升52%至1億8668萬令吉。不過集團的淨盈利卻從7989萬令吉下跌5%至7565萬令吉。

該公司盈利下跌的主要原因是證券行和金融及投資的業績，比上一個財政年失色以及匯率損失導致，科技部則保持盈利增長。

該公司在業績報告對未來展望尤其是科技業務表示樂觀。不過，該集團覺得金融服務和投資則會受到經濟大環境變動而影響。

英沙母股向來都以相對較低的估價交易。以該公司目前90.5仙的股價計算，英沙過往業績的本益比只有3倍多。

該公司的每股淨資產也高達2.49令吉，比目前股價高接近兩倍。這也或許解析到為何英沙-WB以相對高的溢價交易。

不過由于英沙-WB的期限不會太久，相信未來一年如果母股不大幅度上漲的話該憑單的溢價將下跌而持有該憑單的朋友則需小心這憑單能否在期限內有價外變價內？