當一家上市公司派息慷慨的時候，其憑單的吸引力肯定受到一定的影響。股息是影響憑單價格的其中一個因素。

當公司派息率越高，憑單的吸引力相對減少，因為股東可以享有股息而憑單持有人卻不能。憑單行使價也不會因為公司派息而降低。

金輪企業（KIMLUN，5171，主要板建築）便是一家派息率比較高的公司。其憑單金輪企業-WA也因此以不高的溢價交易。

金輪企業是一家以建築為主要業務的公司，也涉及建材和房產發展。在截至2017年12月31日結束的財政年，該公司營業額比起2016年略微上漲4.5%達到9億8519萬令吉，但淨利卻從2016年的8192萬令吉，下跌16%至6869萬令吉。

金輪企業在業績報告表示，這是因為2017年的項目利潤較低導致。該公司目前持有高達17.9億令吉的建築訂單以及3億多令吉的建材訂單，足夠維持公司未來兩年的營運。

由于馬來西亞和新加坡的建築業增長不俗，金輪企業對公司繼續取得足夠訂單具有信心。

金輪企業從2010年到2017年的派息率平均達到淨利的25.6%，使得該公司被投資者認為是收息的好股。由于派息率高，股價的增長很大部分來自股息。

金輪企業-WA是在2014年3月開始在大馬交易所掛牌。金輪企業則從2014年至2017年總共派了21.6仙的股息。

如果投資者選擇持有金輪企業-WA，它們已經損失享有上述股息。但是金輪企業憑單的行使價仍然維持在1.68令吉水平，而沒有被調低21仙。這也解釋到為什么該憑單的溢價不高，只有單位數。

以上週五母股價和憑單價的2.09令吉和58仙計算，金輪企業-WA的溢價只有8%。還好該憑單的槓桿比率達到相當吸引人的3.6倍，否則該憑單很有可能以折價交易。

溫世麟碩士－窩輪資本總執行長