溫世麟碩士－窩輪資本總執行長

婆羅海產（BAHVEST，0098，創業板科技）的憑單、婆羅海產-WA（BAHVEST-WA）在去年2017年8月初登場時僅有20多仙。

不過，隨著該公司把業務多元化至開採黃金后，婆羅海產-WA在不到一年之內，上漲約5倍到今年3月最高峰的1.11令吉，成為大馬股市表現最佳的憑單之一。

婆羅海產母股也在3月上旬一度上漲到最高1.45令吉。該公司股價是在股市普遍低迷的情況下創新高，並一度遭大馬交易所發出不尋常交易質詢（UMA）。

首3季虧824萬

婆羅海產在回應交易所質詢時，表示公司旗下金礦已經接近完工，預計第2季可以生產黃金。在3月初衝上新高后，婆羅海產母子價格在3月下旬開始大幅度調整。該公司母股和憑單分別以1.02令吉和71.5仙結束3月交易。

婆羅海產原本的主要業務為經營水產養殖業務。該公司在近期把業務多元化至礦場採金礦。在截至2017年12月31日的2018財年首3季，婆羅海產陷入824萬令吉的淨虧，比上一個財年同期的98萬令吉淨虧遜色。該公司的營業額也下跌約1成至2146萬令吉。

根據業績報告，公司的虧損主要是因為水產養殖業受到天氣惡化導致影響銷量。採礦業初期投入的費用，也導致公司費用增加而影響業績。

婆羅海產-WA是一項還有6年多才到期的憑單，目前的溢價達到55%而不算太貴。該憑單的引伸波幅達到71%左右，也比約82%的母股歷史波幅高低。這顯示該憑單在理論上還算合理。

不過，婆羅海產-WA的槓桿比率達到1.43倍，其有效槓桿則只有1.24倍。這對一項槓桿產品來說並不太吸引人。由于該股價波動極大，投資者還是要小心交易此憑單。