◤谈股论市◢ 合并计划告吹 有利UEM阳光

券商　　　：丰隆投银研究

投资建议　：守住

目标价　　：50仙

闭市价　　：42.5仙（截至1月14日）

每股盈利　：-0.2仙（2020财年估计）

本益比　　：-

股息收益率：-

丰隆投银研究认为，UEM阳光（UEMS，5148，主要板房产）与绿盛世的合并计划告吹，反而能让UEM阳光资产负债表维持在健康水平，主要是因为绿盛世目前的净负债率为0.64倍，对比UEM阳光水平为0.4倍。

该行早前对双方的合并计划稍微悲观，并认为协议的达成将在近期内对UEM阳光造成一些不利影响，但合并协议终止反而能为该集团提供更多空间，去寻求其他更相符现有策略方案和增长计划。

不过，由于绿盛世在营销方面的能力更胜一筹，且一旦合并成功将使地库从9900英亩扩大至1万4500英亩，成为国内最大规模的房产公司，但就算如此，UEM阳光或需时更长来商业化这批地库，因为自家地库规模已非常庞大了，因此该行相信，协议终止对双方都有利。

鉴于UEM阳光旗下柔佛房产业近期前景缺乏催化剂，该行维持“守住”投资评级。