（纽约23日讯）经历了15个月的资本外流之后，新兴市场迄今已大跌5兆美元（约22兆令吉），令许多投资者敬而远之。但对于部分风险偏好的投资者来说，这似乎意味着一个入场机会，可循序渐进地买进。

新兴市场的股票已跌破过去17年的平均估值，本币债券殖利率也升破2008年金融危机以来的区间，而美元债券殖利率差接近只有在困境时期才能看到的门槛。

“彭博社”报导指出，目前新兴市场正处于风险定价的后期阶段，对于一些基金经理来说，这意味着是时候再次开始买进，但不是全面地看涨，而是循序渐进、且战且走。

富达国际驻伦敦资金经理保罗格尔指出，该机构已降低了对新兴市场资产类别的悲观情绪。

“虽然基本面仍然面临很大挑战，但估值加上更有利的技术面，已改变了近期风险回报的不对称性。”

恐慌性抛售将过去

自2021年初的峰值以来，MSCI新兴市场指数下的24个国家股票总市值已下跌4兆美元（约18兆令吉），彭博的美元债券和本币债券指数分别自高点下跌5000亿美元（约2兆1965亿令吉），主要归咎于美联储加息和量化紧缩、通胀飙升、中国新的疫情和俄乌战争。

在这波市场抛售下，摩根大通一个新兴市场主权美元债与美国国债的殖利率差一度高达487个基点，距离2015年引发逆转的500个基点大关仅一步之遥。

澳新银行专注于亚洲的高级利率策略师珍妮弗库斯玛说：“我们有理由预期恐慌性抛售会过去。”

新兴市场本币政府债券通用指数的平均殖利率已跃升至4.94%，高于自2008年以来波动的下行区间。

尽管如此，还没有触底的风险仍然存在，特别是如果中国经济进一步放缓或美联储立场更趋鹰派。

另外，MSCI新兴市场基准股指今年每个月都下跌，延续了2021年的跌幅。其市净率跌至1.44倍，低于自2005年以来1.47倍的平均水平。