（吉隆坡21日讯）我国次季国内生产总值（GDP）数据逊于预期，预示着在外围阴霾持续笼罩之下，经济动能已开始减弱；尽管如此，分析师认为，由于核心通胀率相较长期水平仍处于高位，国家银行今年内不太可能会减息。

肯纳格投银研究在分析报告中指出，次季经济增长放缓，主要归咎于私人界支出疲软和净出口减少，而全球经济放缓和商品价格疲软又加剧了这种情况。

“与首季强劲的增长相比，大马目前是东协5国（除泰国和越南）中增长最慢的经济体之一。”

核心通胀还在高位

尽管强劲的劳动力市场、具有韧性的内需、旅游活动和长期落实的投资项目有望带动我国下半年经济温和增长，但中国经济复苏乏力，加上全球经济放缓的风险扩大，我国下半年经济料继续减速。

在这种大环境下，虑及整体和核心通胀持续下降，该行认为，国行利率正常化周期料已结束，预计隔夜官方利率（OPR）在未来6至12个月内都会维持在3%。

“不过，核心通胀率相对长期平均水平仍趋于高位，次季经济弱于预期，不太可能促使国行转向减息。”

同时，国行认为，目前的货币政策立场仍宽松，有利扶持经济增长，因此减息的可能性微乎其微。

大众投银研究则认为，我国货币政策立场一向是根据宏观经济条件进行评估，假设国内经济增幅超乎预期，国行或考虑将法定储备金比率（SRR）正常化至3%。

我国法定储备金比率自2020年3月以来一直维持在2%，当时基于新冠肺炎疫情冲击我国经济，国行宣布为银行系统释放出逾300亿令吉的流动资金。

豐隆投银研究也指出，基于经济增长和通胀在今年下半年都会保持温和，预计国行年底前都会选择按兵不动，将利率维持在现有的3%水平。

下调全年增长预测

我国次季国内生产总值按年增长2.9%，写下7个季度以来最低，跌破多数分析师的眼镜；考虑到宏观经济环境危机四伏，分析师纷纷下调全年经济增长预测，最低为3.5%，对比2022年为8.7%。

肯纳格投银研究指出，基于长期的升息环境，以及中国经济复苏脆弱，全球经济将继续减速，并导致外部需求疲软，因此将全年增长预测，从原先的4.7%，下调到3.5%至4%之间。

该行指出，中国复苏乏力，加上全球经济放缓的风险加剧，恐怕会重击出口导向型领域，对制造业和服务业的影响或会比预期来得更大。

“不过，内需仍具有韧性，旅游业反弹和进行多年的投资项目陆续实现，都可为经济增长提供支持。”

相比之下，大众投银研究目前仍将全年经济预测维持在4.3%，主要看好旅游业反弹，有望提振下半年经济。

“但考虑到上半年4.2%的增幅，去年同期的高基数效应，加上全球经济放缓可能冲击对外贸易，我们不排除下修全年预期的可能性。”

明年全球经济更乐观

展望2024年，分析师看好，全球经济复苏将更加乐观，尤其中国重拾增长动能，有望带动更强劲的外部需求，进而巩固我国经济增长轨迹。

肯纳格投银研究指出，中国政府可能会继续祭出可促进经济增长的举措，而6州选举后，更加稳定的国内政局将增强外资信心，从中带来更多资本流入和股票投资。

同时，各国央行可能在明年开始减息，届时全球增长前景更具韧性，因此该行将大马2024年国内生产总值预期定于4.9%。

至于可能拖累经济增长的下行风险，主要是持续的地缘政治问题，如俄乌战争，以及美国、中国和台湾之间的紧张关系。

另一方面，华侨银行（OCBC）将我国2024年经济增幅预期从4.5%，下调至4.2%，主因是全球增长放缓仍会拖累大马经济前景。

“不过，这与2023年相比，已突显大马增长趋势将有所改善。”