（吉隆坡8日讯）国家银行维持隔夜官方利率（OPR）在3%，分析师一致认为，国行升息之路已结束，今年内不会再升息；但碍于令吉弱势、通胀仍受控等因素，国行短期内无减息必要，预计最早明年上半年才可能开始减息。

MIDF证券研究指出，国行目前的货币政策立场将是确保我国经济可持续增长，因此预计由于外部需求疲软，OPR料按兵不动直至年底。

该行认为，维持利率的决定取决于经济增长的稳定、物价上涨速度和宏观经济状况改善。从中长期而言，利率有必要恢复正常，以免对未来经济前景稳定造成风险，例如持续高通胀和家庭债务进一步上升。

惠誉方案（Fitch Solutions）属下研究机构BMI认为，国行将维持利率在3%直至今年底，并可能尾随主要央行包括美联储，最早或在明年上半年开始减息。

尽管如此，该行认为 国行将对放宽货币政策（即减息）保持谨慎，因为相比区域市场，我国累计升息125基点相对温和，这也意味着国行没有迫切需要提前减息。

胥视内需表现

此外，BMI指出，今年至今，令吉兑美元已贬值5.8%，为日圆之后，区域表现最差的货币之一。

“虽然令吉小幅疲软可支撑我国低迷的出口表现，但过快恢复货币宽松可能会加剧令吉的下行压力风险。”

三井住友银行（SMBC）亚太区全球市场和财务部分析师阿部良太在报告中指出，随着对通胀与金融失衡的担忧正在消退，商品出口加剧放缓，而国内消费与投资将成为经济增长的主要驱动力，因此国行不太可能进一步升息，反之减息的可能性正在增加。

“目前的经济和金融情况完全不会促使国行进一步升息，反之在内需相关指标确定恶化的情况下，国行可能减息以稳定内需增长。”

从汇率的角度而言，他指出，若我国经济恶化，就不能轻易减息，因为经济可能进一步恶化，而美国的高利率水平或阻碍亚洲央行的政策行动。

明年或面临更大挑战

多家投银认为，国行在明年可能会面临更大的挑战，尤其在内需方面，相信2024年仍可能维持利率在3%。

肯纳格投银研究指出，国行这次的声明中删除“略微宽松”的字眼，暗示着目前货币政策周期已经达到顶峰，而下一步可能是减息，但这不会是在近期内。

该行指出，由于通胀居高不下，美联储和主要央行料在更长时间内维持当前利率，因此除非任何不可预见的冲击，预期国行有理由将2024年及未来的利率维持在3%。

银河-联昌证券研究指出，去除“略微宽松”的字眼，表明国行对于通过利率抑制通胀目标的进展感到满意，并认同经济增长放缓，因此今年内料续按兵不动。

该行指出，国行到明年可能会面临更大的挑战，尤其在国内方面，故整体仍预计明年利率仍维持在3%。

“由于政府大规模和广泛的价格控制和补贴，国行今年无需大幅提高利率，因此有别于发达经济体，国行明年不一定需要减息。”

通胀放缓 实际利率转正

大众投银研究指出，若国内经济好于预期，国行可能在2024年第3季，将法定储备金比率（SRR）逐步恢复至3%。

不过，货币政策立场的任何变数，都将根据宏观经济状况的改善进行严格评估，特别是劳动力市场持续复苏、内需持续扩张，以及通胀压力加快，同时考虑到大米价格回升的预期影响等。

马银行投银研究指出，国行在声明中删除“略微宽松”的字眼和关于“未来金融失衡风险”的说明，反映我国实际利率已重返正面水平。

该行指出，国内通胀率正放缓，今年7月的整体通胀率为2%，并预计国行今年内将维持利率在3%。

该行指出，鉴于目前令吉在美联储利率政策前景不稳定的情况下波动，实际利率的回归，进一步强化了国行最近关于令吉和干预市场以防止令吉过度波动的声明。