邱佩勋：令吉会贬到几时？◤会员文◢

　当时令吉也大幅贬值，政府最初通过大幅升息来应对，后来令吉还是一度重贬至4.88水平，再后来，就是时任首相马哈迪落实资本管制、停止卖空，再把令吉兑美元汇率固定在3.80水平等措施来救市救经济。只不过连番冲击与操作下来，我国金融体系已是遍体鳞伤。

　有了前车之鉴，我国的金融体系如今奠下了很好的基础，已不若当年般脆弱。25年过去了，金融体系变强大了，令吉却还是扶不起来，近日再度贬至4.79、接近4.80水平。货币一再贬值，加上通胀猛兽追击，民怨四起已是必然。

　为什么25年过去了，令吉还这么弱？套句官方话语，令吉受海外因素所牵制，而且贬的不止是令吉，区域货币也在跌。

　只不过，令吉却是继日圆之后贬得最惨的。这个事实已足以让民怨继续蔓延、扩大了。

比预期贬更久

　过去曾有分析指出，亚洲金融风暴的落幕，除了各国采取应对措施，外围利空平息才是关键。

　回到当下，令吉的波动和美国大幅升息、马美两国利差扩大有关。像我国债券收益率太低，等同变相赶客，若有何风吹草动，投资者就可能先撤离回到利率更高的美国市场。

　更何况，许多分析预测，美国利率将维持“更高、更久”的水平。另边厢，令吉弱势却可能比预期贬得“更低、更久”。

　换言之，美国利率政策和美元走势，才是全球经济以至投资市场的风向标。令吉要止贬，恐怕要被动的等美元下滑了，或美联储看不过眼了调整政策干预，才能见到曙光。

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