（吉隆坡4日讯）国内5大电讯公司终于认购国家数码公司（DNB）七成股权，分析师看好可更佳地推动大马的5G基础设施发展，并有助于实现在人口密集地区达到80%覆盖率的近期目标。

MIDF证券研究在分析报告指出，截至今年10月底，5G覆盖率为73%。

该行指出，5家电讯公司个别收购DNB的14%股权，合计70%股权；另30%则由财政部机构所持有。

这5家公司分别是是天地通数码（CDB，6947，主要板通讯与媒体）旗下的Infranation 私人有限公司、明讯（MAXIS，6012，主要板通讯与媒体）旗下明讯宽频私人有限公司（Maxis Broadband）、U Mobile、杨忠礼通讯（YTL Communications）和马电讯（TM，4863，主要板通讯与媒体）。

MIDF证券研究指出，假设财政部机构决定在达到80%目标后，剥离其DNB股份，还可以行使看跌期权。

“届时，每家营运商都需要额外支付1亿9000万令吉来各收购剩余的6%股权，将股权增持至20%。“

该行指出，从各家电讯商的资产负债表来看，有关公司在提供所需资金方面并没有太大问题。不过，该行担心的，是DNB是否需要额外的资金来实现目标。

另外，肯纳格投银研究也认为，鉴于营运商都拥有庞大的利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA） 基础，所以此次收购对负债率的影响微乎其微，而这也意味着营运商的现金流与股息支付能力尚完好。

该行也对电讯业持谨慎乐观态度，维持“增持”评级。

两个实体料相互竞争

政府此前宣布，将分两阶段实施5G网络，并会从单一批发网络 （SWN） 过渡到双网络 （DN）；作为此过渡的一部分，还将将建立两个实体，即实体A和B，分别拥有DNB和即将推出的第2个5G网络（NW2）。

肯纳格投银研究预计，实体A和B之间会公平竞争，虽然细节仍未定，但通讯部曾指希望透过良性的批发竞争，来推动5G覆盖范围和服务品质的提升。

“假设实体A和B将分别由一家主要电讯公司领导，并与较小参与者组成联盟，这将导致两个实体之间的总用户基数具有可比性。”

MIDF证券研究预计，第2个批发5G网络运营商（实体B）细节未明，只能确认政府不会持有股份。

该行指出，目前只知道中国华为可能会作为实体B的网络供应商参与其中，而大马多媒体与通讯委员会也透露，5G的批发价格不会随着第2个网络的推出而增加。

尽管如此，该行还是对电讯业持“中立”评级，因为该行业发展还需取决于是否实现80%目标、DNB授权变化的可能性、第2个实体细节的披露以及移动网络运营商剥离DNB的退出条款。