（吉隆坡1日讯）分析师披露，随着国内数家电讯公司签署国家数码有限公司（DNB）的5G网络访问协议，预计电讯业在2023至2024财年的核心盈利稀释率将达8%至15%，并把电讯公司目标价格下调2%至8%。

兴业投银研究认为，DNB所征的批发费率会在中期内稀释移动网络运营商（MNO）的盈利。

“预计盈利影响在中期内会有所缓和，但会稀释。5G的采用可能是渐进式，电讯公司会产生固定或经常性的批发费用。”

该行指出，货币化挑战（5G营业额增量很少）也是促使盈利稀释的原因，因为市场上现有的4G计划已经非常具有竞争力，而且也缺乏消费者或零售5G用例。

兴业投银研究预计，数码电讯（DIGI，6947，主要板通讯与媒体）、明讯（MAXIS，6012，主要板通讯与媒体）和亚通（AXIATA，6888，主要板通讯与媒体）的核心盈利将下滑8%至15%，目标价也分别下调至3.65令吉、3.60令吉和3.66令吉。

“至于对马电讯（TM，4863，主要板通讯与媒体）整体影响，我们认为是正面的，因为DNB光速回程带来的营业额应该足以抵消更高的批发费用。至于电讯业所面临的下行风险包括竞争、低于预期的盈利以及监管上的挫折。”
消除投资者担忧

银河-联昌证券研究则认为，5家电讯公司与DNB签署协议进一步确立了大马的5G情况，并有助于消除投资者的担忧。

“据悉，所有寻求访问的用户都必须支付覆盖费，尽管早些时候，小型移动运营商（如马电讯和杨忠礼通讯）将完全按使用付费。”

该行说，协议可能允许较小的电讯公司将任何未使用的容量结转到未来几年，虽然这不会改变他们向DNB的付费，但会对他们的营业额带来较小的影响，并对电讯业保持“增持”评级，

该行相信，批发费用对潜在的盈利影响已被计入电讯公司股价之中，后者今年来平均下跌17%。