应收账款趋跌 国能或增加派息
(吉隆坡26日讯)随着政府继续维持成本转嫁机制(ICPT),并持续向国家能源(TENAGA,5347,主要板公用事业)付款,分析师预期,国能在此机制下获得的应收账款将呈下降趋势,未来派息可望增加。
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政府上周五(23日)宣布,电费每月708令吉或以上的住户,在下半年每千瓦时将增收10仙的附加费,但由于燃料成本下滑,工业领域的附加费则减少。
兴业投银研究指出,此调整符合预期,因为家庭用户大部分仍获得补贴。
“根据目前的燃料价格趋势,ICPT的总成本预期在今年下半年复苏,为90亿令吉。由于政府承诺在今年下半年补贴52亿令吉,估计剩余部分将从附加费中收取。”
现金流料增加
在ICPT下的104亿令吉中,国能已获政府支付91亿3000万令吉。这意味着政府维持奖掖式管理(IBR)和ICPT机制。因此在更低的ICPT费用下,预期国能在此机制下的应收账款将降低。
该行上修国能投资评级,从之前的“中立”上修至“买进”,目标价维持在10.40令吉,但前提是监管风险有限,预期在煤炭价回落的情况下缓解营运资金压力。
银河-联昌证券研究预测,由于应收账款恢复正常,国能的自由现金流料从今年起显着增加,随着运营资本要求下降,股息支付可能会增加,这或是股价走强的催化剂。
“尽管电费普遍较低,但由于燃油价格较低,补贴远低于今年上半年的108亿令吉。”
“虽然上述电费调整对国能的盈利产生中性影响,但超过一半的应收补贴或缓解国能因营运资金要求过高而带来的现金流压力。”
马银行研究指出, 向耗电量大的家庭用户征收的新附加费,体现了政府在针对性补贴方面取得进展,意味着未来附加费的阻力有所减弱。
“随着煤炭价格下跌,市场对ICPT的担忧应该会消散。”
豐隆投银研究乐观看到政府持续对电费和ICPT进行重组,并预期得益于能源价格和政府持续付款,国能的资产负债表将在来季继续获得改善。
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