（吉隆坡18日讯）“马斯克旋风”近期引爆科技股走势，分析师却认为，外围环境不断恶化，可能会导致马股科技股的周期性衰退比预期来得更严重。

银河-联昌证券研究在分析报告中指出，股价走势主要取决于“预期”，而“预期的变化”是牵动股价走势转折的重要催化剂。

“尽管科技股确实为全球结构性主题提供上行机遇，但周期性衰退可能比目前预期来得更严重。”

该行预测，外围经济将在下半年持续放缓，直至年底触底，美国料将在今年末季进入技术性衰退。

减持科技股比重

全球经济放缓的预期，已带动科技领域未来2年的增长预期高涨，但倘若市场预期进一步下调，科技股将面临大幅下行的风险。

银河-联昌证券研究指出，与2018年1月相比，科技股的股价水平明显偏高，远期本益比（28.7倍）也高于疫情前水平，未来盈利预期或会进一步下调。

有鉴于此，该行建议投资者减持科技股在投资组合中的比重，尤其是盈利预期较高、本益比高企的股项，包括腾达机构（PENTA，7160，主要板科技）、D&O创投（D&O，7204，主要板科技）、阁代科技（GREATEC，0208，主要板科技）、UWC公司（UWC，5292，主要板科技）和前研科技（FRONTKN，0128，主要板科技）。

值得一提的是，上述股项的股价在2018至2021年持续上涨以来，尚未真正出现回调修正。

目前股价较高的马太平洋工业（MPI，3867，主要板科技）和VITROX机构（VITROX，0097，主要板科技）在未来1至2个季度内，市场预期或会进一步下修。

房产建筑类股
州选后有望崛起

银河-联昌证券研究建议投资者转投房地产和建筑领域，尤其6州选举后，这2大领域料可受惠于政策连续性，进而上演结构性上扬趋势。

与科技股形成强烈对比的是，建筑领域虽盈利改善，但估值（本益比12.8倍）和股价仍远低于疫情前水平。

房产股也出现类似现象，尽管盈利和未进账销售数据有所改善，但估值处于较低水平（本益比9.9倍）。

基于我国经济料持续稳健增长，银河-联昌证券研究指出，房产和建筑业正出现周期性上扬行情，尤其在6州选举后，现有政策延续落实，这种上扬行情将扩展为结构性上涨。

因此，该行建议，投资者可部署买进过去数个季度销售良好、在良好地段拥有新项目、股价相对较低的房产股。

其中包括美景控股（MKH，6114，主要板房产）、森那美房产（SIMEPROP，5288，主要板房产）、IOI置业（IOIPG，5249，主要板房产）、绿盛世（ECOWLD，8206，主要板房产）和双威集团（SUNWAY，5211，主要板工业）。

至于建筑股，该行看好的是金务大（GAMUDA，5398，主要板建筑），主要得利于海内外建筑与房产项目所带来的增长动力。

3只股遭低估

值得一提的是，在银河-联昌证券研究追踪的股项中，部分股项的股价仍远低于2018年1月水平，导致估值停滞不前。

当中包括怡保工程（IJM，3336，主要板建筑）、睦兴旺工程（MUHIBAH，5703，主要板建筑）和马星集团（MAHSING，8583 ，主要板房产）。

“得利于经济活动重新开放，这些公司的获利能力可能在2024至2025年赶超。”