黄锦荣指出，对于宏观环境，尤其美国股市来说，只要利率不高涨，便不会出现大崩盘的情况。

自爆发新冠肺炎后，美联储从2020年3月份起便启动“无限量化宽松”举措，除了购买债券的传统举措，也按市场需求收购抵押贷款，以支持证券和国债。

“疫情期间受创的都是中小型企业和微型企业，需要借贷和现金周转，那时候的量化宽松政策直接通过不同的设备和管道，将钱流动去商家们手上。”

黄锦荣说，这次的量化宽松政策与过往截然不同，从前中央银行不会把钱直接交到平民百姓的手上，但这次的政策主旨是把整体借贷利息成本给压低，而不是真的把钱交到人民手中。

针对本周二和周三（21和22日）举办的货币政策会议，他认为，由于美国整体经济表现优于预期，美联储极大可能在9月宣布缩减量化宽松政策，最迟则在11月宣布。

量化宽松印钱救市

许多人误以为量化宽松是给市场“打印白花花的银子”，黄锦荣指出，某种程度上来说，这个政策的操作确实在“印钱”，但是这笔金钱在经济学里却是不同的概念。

他强调，一般理解上，印钱是指的是打印真金白银的纸钞，但在经济学的概念里，这个政策指的是中央银行通过公开市场买入债券，使银行在央行开设的结算户口内的资金增加，而非直接把钱交到民众手中。

他解释，量化宽松属于一种货币政策，在官方利率为零的情况下，为了管理整体宏观经济，央行仍继续挹注资金到银行体系，以维持利率在极低的水平。

“中央银行在大量购买政府债券的过程中，债券价格将提高、利息则会下跌，因此当企业向银行借贷时，所要缴付成本也会随之调低。”

大马利率仍有空间

量化宽松政策并非美国独有，日本和欧洲中央银行也曾采取相同措施。

黄锦荣指出，在量化宽松政策下，政府需通过金融市场购买政府债券，所以必须有非常庞大的金融市场，才足以应付这样的操作，因此量化宽松政策比较常被发达国家采纳。

至于我国，由于当前的隔夜利率政策（OPR）仍处于1.75%，距离零点仍有空间，因此无需通过量化宽松政策来调整利率。

“不过，如果接下来经济衰退，国行把利息调低至零点后也无法挽救经济，那到时候便有可能启动这个政策了。”

尽管如此，他指出，我国不管是政府债市或金融机构的规模，在整个区域内算是非常完整的，因此目前为止没有实行量化宽松政策的必要。

延迟政策影响深远

美联储宣布减少购债的步伐，意味着允许长期利息和短期利息在未来的一两年内，随着整个美国的经济环境而逐步提升。

黄锦荣说，在这种情况下，美元会走强，令吉就会走弱，因为美元的利息不断上升，可能会影响包括大马在内的海外市场。

“不过，随着大马在内的新兴市场全球经济表现走强，资金终究还是会流向海外，而届时我们也会发现美元不会如预期般走强，因此令吉也有可能因此转强。”

另一方面，他警告，假设美联储突然宣布延迟缩减量化宽松政策，将会是一个非常不好的预示。

“延迟退场会让市场猜测，是否美国就业市场的反弹比预期慢，或者整个工业表现糟糕，加上中国经济复苏在近几个月有恶化的迹象，这两大经济体同时出现经济衰退的问题，恐怕会让全球经济出现危机。”